【导语】2025年生猪产能恢复后，生猪价格下探，带动养殖利润下滑。与此同时，屠宰端宰量略有提升，走货与2024年相比略好转，屠宰毛利高于往年同期水平，且在8月份出现低位反弹的动作。生猪产业链利润从上游向下游传导，未来四个月生猪养殖利润不乏先降后反弹可能，而屠宰毛利或震荡增加。

1. 2025年生猪养殖利润下探

2025年生猪养殖利润与2024年相比缩水幅度较大。根据卓创资讯监测，截至8月19日，2025年自繁自养生猪盈利均值196.64元/头，同比下滑58.98元/头，同比跌幅23.07%，最高点为1月6日的385.42元/头，最低点为8月18日的50.70元/头；仔猪育肥年均值为166.18元/头，同比下跌259.17元/头，同比跌幅60.93%，最高点为4月15日的361.90元/头，最低点为8月8日的-64.85元/头。

从原因来看，生猪价格下降是最大的原因。根据卓创资讯监测，截至8月19日，2025年瘦肉型生猪交易均价14.72元/公斤，同比下降1.63元/公斤，降幅9.95%。结合生猪交易均重，2025年生猪养殖收入均值为1837.10元/头，同比下降187.90元/头，降幅9.28%。

从养殖成本来看，不同养殖模式的养殖成本变动情况并不相同。自繁自养模式的养殖成本变动主要受饲料成本的变动，饲料成本同比回落，因此自繁自养模式的养殖成本下滑至2025年的1640.47元/头，同比下滑128.90元/头，降幅7.29%，因此一定程度上平抑生猪价格下降带来的利空影响，自繁自养盈利降幅较小。

而仔猪育肥模式的养殖成本除受饲料成本影响外，仔猪补栏成本亦占比较重；受前期仔猪补栏成本增加的影响，2025年仔猪育肥模式的养殖成本为1671.51元/头，同比增加71.80元/头，增幅4.49%。在养殖收入下滑、养殖成本增加的双重利空因素影响下，仔猪育肥盈利降幅加大，并在8月份出现负值。

2.下游屠宰端生猪屠宰毛利有回暖迹象

从下游情况来看，2025年屠宰企业毛利情况好转。根据卓创资讯监测，截至8月19日，2025年生猪屠宰毛利均值为30.55元/头，同比增加24.88元/头。8月份受屠宰量增加影响，头均成本再度减少，屠宰毛利低位小涨，由年内最低点7月上旬的12.45元/头增加至8月中旬的24.85元/头。

根据屠宰量来看，2025年样本企业日均屠宰量同比增加8.14%，屠宰企业宰量提升，与终端订单恢复、部分入库有关系，订单好转，对毛利有支撑作用，且屠宰企业生猪头均成本减少，进一步带动屠宰毛利提升。从白条肉价格来看，虽其走势与猪价较为相近，但猪肉价格与生猪价格的价差比率收窄0.77个百分点，意味着今年猪肉价格与猪价的价差略有收窄，一定程度上制约屠宰毛利的增加幅度。

3.后期上游利润或先降后反弹，下游屠宰毛利或稳步增加

从以上情况来看，今年1-8月份上游养殖利润缩减，下游屠宰毛利同比增加，产业链利润有从上游传向下游的趋势。9-12月份生猪养殖利润与屠宰毛利走势或仍然有一定区别，在生猪供应充沛的情况下，产业链利润或仍然向下游转移。

生猪养殖利润或先降后增加。在8月下旬及9月生猪市场行情或仍然低位运行，但在降重完成之后，生猪出栏节奏或整体放缓。10-12月份大体重生猪需求或进一步增加，养殖端有压栏增重可能，对行情有支撑作用。而市场需求或呈现陆续恢复的态势。卓创资讯预计9月份或成为过渡月份，生猪价格或先低位运行后小涨，四季度不乏反弹可能。结合成本，生猪自繁自养盈利或始终维持在盈亏线之上，呈先降后上涨态势；而仔猪育肥盈利或在10月份扭亏为盈。

从屠宰毛利来看，9月份终端需求或小幅好转，而在9月末及10月初受国庆及中秋备货影响，屠宰量有进一步增加空间。10月份屠宰量或进入较为平稳的阶段，对屠宰毛利的支撑力度较为有限。11月开始，南方或陆续进入腌腊季，到12月份时达到腌腊高峰期，对白条需求及价格均有较强支撑效果，屠宰毛利或提升。综合来看，卓创资讯预计9-12月份屠宰毛利或以增为主，并出现除春节外的年度最高点。

来源：卓创资讯

发布时间：2025年8月21日 01点22分